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打開行業(yè)定義的格局，中國公募基金走向了更廣闊的世界。

近年來，放眼全球已是中國公募基金高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵一環(huán)。各大基金公司紛紛揚帆出海，通過拓展QDII業(yè)務(wù)、落地境外子公司、布局互聯(lián)互通ETF、牽手海外金融機構(gòu)等，不斷推進國際化。不少基金公司已在全球市場實現(xiàn)了能力輸出與客戶引入，在向國際投資者講好中國故事的同時，也全面展示了中國市場的投資價值與資產(chǎn)配置的吸引力。

出海開拓全球客戶

從緊盯國內(nèi)市場到拓展全球視野，加速出海的中資公募正書寫著行業(yè)變革的新篇章。

經(jīng)歷二十余年發(fā)展，國內(nèi)公募市場已日益成熟。截至今年7月底，公募基金資產(chǎn)規(guī)模首次突破35萬億元。在此背景下，以國際化業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)再上一層樓，從而實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展也成為了公募行業(yè)的共同愿景。

8月底，一只投資中國市場的FOF基金在泰國啟動發(fā)行。該產(chǎn)品與中國公募行業(yè)緊密相關(guān)，雖由泰國頭部資管機構(gòu)盤谷資產(chǎn)管理有限公司推出，但卻通過QFII配置易方達基金旗下權(quán)益類產(chǎn)品，成為今年國內(nèi)基金公司實現(xiàn)能力輸出與客戶引入的一則典型案例。這只FOF基金的發(fā)行，也是易方達基金乃至中國公募基金積極布局境外市場業(yè)務(wù)、吸引國際資金配置中國資產(chǎn)、拓展海外客戶的一次生動展示。

近年來，中國基金公司持續(xù)拓展國際化業(yè)務(wù)，已從早期局限于海外QDII業(yè)務(wù)升級至成立境外子公司、布局互聯(lián)互通ETF、牽手海外金融機構(gòu)等，出海布局的動作不斷強化。

設(shè)立境外子公司方面，國內(nèi)基金公司已從傳統(tǒng)的中國香港子公司逐步擴展到中國澳門子公司、新加坡子公司甚至紐約子公司等。今年6月底，興證全球基金新加坡子公司獲批，擬任董事長為明星基金經(jīng)理謝治宇。截至目前，已有20余家基金公司設(shè)立境外子公司，還有創(chuàng)金合信基金、朱雀基金等一批公募正在排隊申請，出海提速已是大勢所趨。

易方達基金相關(guān)人士告訴證券時報記者，未來，公司還將在更多國家或地區(qū)設(shè)立境外子公司，為區(qū)域性市場提供專業(yè)化投資解決方案，逐步形成覆蓋世界主要金融市場的全球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。目前，香港子公司已持有12個國家及地區(qū)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格或牌照，具備了多市場、多幣種、多策略、跨時區(qū)的運營能力。

與此同時，公募行業(yè)持續(xù)擴容的互聯(lián)互通ETF也從發(fā)達經(jīng)濟體逐步延伸至新興市場，目前產(chǎn)品數(shù)量已多達265只，成為境外資金投資中國資產(chǎn)的重要途徑。例如，今年7月底，日本日興資產(chǎn)推出的奧明易方達創(chuàng)業(yè)板ETF在新加坡上市，該產(chǎn)品掛鉤易方達基金旗下創(chuàng)業(yè)板ETF。5月底，富國基金旗下全資子公司已宣布將在馬來西亞上市ETF。

提升全球定價權(quán)

對于基金公司而言，國際化路徑的選擇既是行業(yè)成熟與投資者需求升級共同驅(qū)動的結(jié)果，也是中國資產(chǎn)實現(xiàn)全球定價的必由之路。

長城基金國際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理、基金經(jīng)理曲少杰對證券時報記者表示，公募基金從本土到出海的演進，本質(zhì)上是國內(nèi)資本市場開放深化、行業(yè)生態(tài)成熟與投資者需求升級共同驅(qū)動的結(jié)果，這與國內(nèi)多數(shù)行業(yè)的發(fā)展邏輯類似。

他認(rèn)為，出口一直是拉動經(jīng)濟增長的重要引擎，境外投資也日益受到重視。隨著居民財富積累與資產(chǎn)配置理念不斷成熟，針對跨市場、多品類資產(chǎn)的多元化配置需求或?qū)⒊掷m(xù)攀升。從全球視角來看，更豐富的投資工具、更龐大的市場體量，也能夠更好地滿足國內(nèi)投資者多樣化的投資需求。

“隨著中國資產(chǎn)重估進程的推進，全球定價成為必然趨勢，公募基金出海順應(yīng)了這一時代要求?！眲?chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家、基金經(jīng)理魏鳳春告訴證券時報記者，從國內(nèi)邁向國際，是公募基金發(fā)展進程中的重要跨越，促使中國資產(chǎn)在全球市場獲得更合理的定價。通過融合本土與國際優(yōu)勢，可為全球投資者提供更優(yōu)質(zhì)、多元的金融服務(wù)，提升中國公募基金在全球資管行業(yè)的影響力。

諾安基金國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理陳瀛表示，公募基金開展國際化業(yè)務(wù)，既順應(yīng)了投資者日益增長的全球大類資產(chǎn)配置需求，也是基金公司提升綜合競爭力、實現(xiàn)可持續(xù)增長的關(guān)鍵。

近年來，隨著中國持續(xù)推進金融市場雙向開放，比如放寬外資準(zhǔn)入、推出滬港通和深港通以及跨境理財通等互聯(lián)互通機制、基金互認(rèn)、QDII/QFII/RQFII額度優(yōu)化等，為公募基金“走出去”和“引進來”提供了制度基礎(chǔ)與操作空間。另一方面，國內(nèi)資產(chǎn)的基礎(chǔ)收益率逐年下降，境內(nèi)外收益的剪刀差日益明顯，這也使得公募行業(yè)的國際化趨勢越來越明顯。

“通過服務(wù)全球投資者、連接境內(nèi)外市場，促進資金雙向流動，中國資本市場的國際化進程獲得了更大推動力，也帶來了更多業(yè)務(wù)機會和發(fā)展空間?！蹦戏綎|英公司相關(guān)人士認(rèn)為，人民幣國際化的持續(xù)推進、資本市場改革發(fā)展的不斷深化，都為國內(nèi)資管機構(gòu)的國際化發(fā)展創(chuàng)造了良好政策環(huán)境。

科創(chuàng)資產(chǎn)賦能基金出海

海外資管行業(yè)同樣屬于百舸爭流的競爭態(tài)勢，“走出去”的中國公募基金如何展現(xiàn)競爭優(yōu)勢、提供更高的增量價值？

“在中東地區(qū)參與當(dāng)?shù)貢h和投資論壇時，我們明顯感受到當(dāng)?shù)貦C構(gòu)對中國科技與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)融合應(yīng)用的關(guān)注。不少中東投資者主動與我們探討定制化產(chǎn)品方案?！蹦戏綎|英公司另一位人士告訴證券時報記者，中國基金公司也有著較為明顯的競爭優(yōu)勢，海外投資者希望其本土產(chǎn)業(yè)融合中國科技獲得進一步發(fā)展，這種需求變化也推動中國基金公司加快了產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐。

南方東英是南方基金在港設(shè)立的子公司，因海外客戶不斷涌入，其資產(chǎn)管理總規(guī)模截至8月底已達到260億美元。上述南方東英相關(guān)人士強調(diào)，依托完備的產(chǎn)業(yè)體系和持續(xù)優(yōu)化的營商環(huán)境，中國資本市場展現(xiàn)出獨特的長期配置價值，正吸引國際資本加大布局力度，特別是增加了對中國數(shù)字經(jīng)濟全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

南方東英推出的恒生科技ETF在國際市場上已有較高知名度，成為東南亞、韓國、日本等地投資者配置中國科技資產(chǎn)的首選工具。截至8月31日，該ETF的規(guī)模已躍升至625億港元。

魏鳳春認(rèn)為，與外國基金公司相比，中國基金公司在國際市場有著獨特的競爭優(yōu)勢：一是學(xué)習(xí)能力強，能快速吸收海外先進經(jīng)驗并加以本土化應(yīng)用；二是人力價值優(yōu)勢明顯，國內(nèi)擁有大量專業(yè)、高素質(zhì)且具備創(chuàng)新精神的金融人才，為行業(yè)發(fā)展提供了堅實智力支撐；三是國內(nèi)龐大市場成為堅實后盾，豐富的投資標(biāo)的和廣闊的客戶群體讓中國基金公司在產(chǎn)品研發(fā)、策略制定等方面擁有充足的實踐土壤，助其打造適應(yīng)全球市場的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與服務(wù)。

曲少杰也認(rèn)為，我國公募基金在跨境投資中具備自身優(yōu)勢。一方面，眾多中國企業(yè)赴海外上市，豐富了可投資標(biāo)的；另一方面，中國作為“世界工廠”和“創(chuàng)新高地”，助力中國基金公司依托完整產(chǎn)業(yè)鏈，敏銳捕捉全球產(chǎn)業(yè)趨勢。以人形機器人為例，中國已在核心零部件供應(yīng)和AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中占據(jù)重要地位，國內(nèi)基金公司借此進行了重要的相關(guān)布局。

“中國是新興市場的引路人，這也使得中國基金公司對新興市場的投資更具優(yōu)勢?！标愬瓕ψC券時報記者表示，國內(nèi)基金公司出海競爭的優(yōu)勢，一方面來自全球?qū)χ袊Y產(chǎn)重估的大背景，一方面則是中國基金公司熟悉國內(nèi)市場，可以幫助國際投資者真正投資中國。

海外布局需完善風(fēng)控能力

出海也并非坦途。伴隨著全球化業(yè)務(wù)布局進一步加深，不少基金公司也更加注重海外業(yè)務(wù)風(fēng)控，不斷構(gòu)建國際化人才團隊并提升投研能力。

陳瀛認(rèn)為，未來，隨著互聯(lián)互通的國家和地區(qū)不斷增多，產(chǎn)品策略將更加多元化。例如，境外衍生品工具將更加豐富，量化投資方向?qū)⒊掷m(xù)擴展，全球市場與本土市場的融合布局也將進一步深化。為了更好應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，基金公司可構(gòu)建全球化的投研團隊，引進具備海外豐富投資經(jīng)驗的專業(yè)人才，或與海外頭部資管機構(gòu)展開合作。當(dāng)然，考慮到匯率風(fēng)險以及當(dāng)?shù)厥袌龅恼吆捅O(jiān)管，基金公司還需不斷完善風(fēng)險控制能力。

“基金公司需要花費大量時間和精力，去了解和適應(yīng)不同地區(qū)的監(jiān)管差異。”北京一家公募的相關(guān)人士也認(rèn)為，不同國家和地區(qū)的市場環(huán)境、法律法規(guī)、監(jiān)管要求等存在較大差異，基金公司若不能全面了解可能面臨合規(guī)風(fēng)險和經(jīng)營困難。另外，海外地緣沖突、匯率波動、市場波動等都可能對基金的投資業(yè)績產(chǎn)生不利影響，因此基金公司需要建立完善的風(fēng)險管理體系，加強對海外市場風(fēng)險的監(jiān)測，同時加強人才培養(yǎng)和引進，構(gòu)建高素質(zhì)國際化人才隊伍。

魏鳳春表示，海外投資的信息獲取成本高，時差、文化差異等導(dǎo)致信息不對稱，增加了投研難度，加上匯率波動風(fēng)險也大，這可能侵蝕投資收益，債券類QDII產(chǎn)品受到的影響尤為明顯。同時，境外追責(zé)成本高，若投資的境外公司出現(xiàn)問題，跨國訴訟難度大、周期長。

因此，魏鳳春認(rèn)為基金公司在布局海外業(yè)務(wù)、進行海外投資方面，需要著力做好三個方面的工作：首先，要加強對海外市場的深入研究，包括宏觀經(jīng)濟、政策環(huán)境、行業(yè)趨勢等，密切關(guān)注國內(nèi)外經(jīng)濟形勢變化，根據(jù)經(jīng)濟周期調(diào)整資產(chǎn)配置；其次，優(yōu)化資產(chǎn)配置策略，通過投資多種海外債券、利用ETF實現(xiàn)多元化配置，降低單一資產(chǎn)風(fēng)險；最后，建立完善的風(fēng)險管理體系，進行壓力測試，提前應(yīng)對極端情況。

“公募基金應(yīng)不斷加強國際研究合作，實現(xiàn)更精細(xì)化的研究和更緊密的公司跟蹤與分析?！鼻俳苷J(rèn)為，為進一步提升境外投資能力，公募基金應(yīng)積極與海外研究機構(gòu)交流互動，海外投資的主要障礙并非海外市場本身，可能更多在于投資者的認(rèn)知與經(jīng)驗。從當(dāng)前QDII基金運作來看，很大一部分尚未真正嘗試跨境投資。公募基金需要引導(dǎo)投資者轉(zhuǎn)變觀念，拓展全球配置視野，同時加強透明度建設(shè)，做好充分的風(fēng)險提示，推出適配不同風(fēng)險需求的基金產(chǎn)品。