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大力推進(jìn)“長錢長投”是當(dāng)前資本市場改革的重要抓手。在《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市的指導(dǎo)意見》發(fā)布一周年之際，政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，A股市場積極變化清晰可見。但要更好發(fā)揮長錢的“壓艙石”作用，全面強(qiáng)化資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，需持續(xù)抓好政策落實(shí)，不斷推進(jìn)上市公司質(zhì)量提升，引導(dǎo)資管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)投研能力建設(shè)。

2024年9月26日，中央金融辦、中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市的指導(dǎo)意見》公布，旨在大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。近一段時(shí)間，長錢入市實(shí)施方案、長周期考核機(jī)制優(yōu)化舉措、保險(xiǎn)資金長期股票投資試點(diǎn)等多項(xiàng)政策密集落地，“長錢長投”制度體系得到完善。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月底，各類中長期資金合計(jì)持有A股流通市值約21.4萬億元，較“十三五”末增長32%。同時(shí)，更加注重業(yè)績穩(wěn)健、分紅穩(wěn)定的中長期價(jià)值投資理念逐步深入人心。

當(dāng)然，提升長錢入市比例不可能畢其功于一役。目前，長期資金入市規(guī)模仍有很大增長空間，保險(xiǎn)資金等對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的實(shí)際配置比例較政策允許的上限尚有一定距離。資本市場投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化仍是一個(gè)長期過程，中長期資金更好發(fā)揮長期投資、理性投資的引領(lǐng)、示范效應(yīng)還需進(jìn)一步增強(qiáng)。

未來，推進(jìn)“長錢長投”仍是資本市場改革發(fā)展的重點(diǎn)內(nèi)容。從目前來看，當(dāng)務(wù)之急是著力推進(jìn)已有政策落實(shí)落細(xì)，大力提升政策質(zhì)效。比如，在推動(dòng)長周期考核落地方面，可考慮建立健全對(duì)資金管理人的長期激勵(lì)機(jī)制，穩(wěn)步拓寬實(shí)施長周期考核的資管機(jī)構(gòu)范圍。此外，優(yōu)化償付能力等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，暢通銀行理財(cái)?shù)荣Y金入市渠道。

推進(jìn)“長錢長投”的重要基礎(chǔ)是不斷提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值。在監(jiān)管部門綜合施策下，上市公司回報(bào)投資者的能力和意識(shí)顯著增強(qiáng)，應(yīng)著力鼓勵(lì)和引導(dǎo)上市公司穩(wěn)定分紅，并通過增持、注銷式回購、并購重組等積極開展市值管理。同時(shí)，加強(qiáng)監(jiān)管力度，持續(xù)打擊財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為，暢通多元化退市渠道，不斷優(yōu)化市場生態(tài)。

推進(jìn)“長錢長投”的重要保障是資管機(jī)構(gòu)投研能力的持續(xù)增強(qiáng)。目前，公募基金正推進(jìn)投研能力的平臺(tái)化、體系化建設(shè)，逐步打破對(duì)明星基金經(jīng)理、明星產(chǎn)品的過度依賴。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)則在深化資負(fù)聯(lián)動(dòng)，布局高股息標(biāo)的、基礎(chǔ)設(shè)施REITs等具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，并拓展另類投資布局。值得一提的是，投資者越來越看重資管機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)綜合配置能力、產(chǎn)品回撤控制水平。這意味著，只有能實(shí)現(xiàn)穿越周期、收益長期穩(wěn)定的資管機(jī)構(gòu)方能在激烈的市場競爭中脫穎而出。

栽下梧桐樹，引得鳳凰來。當(dāng)前，中長期資金穩(wěn)步入市的良好趨勢已現(xiàn)。隨著政策的不斷發(fā)酵，長錢入市的渠道將更為暢通，入市規(guī)模將得到提升，進(jìn)而與增強(qiáng)投資者回報(bào)和市場內(nèi)在穩(wěn)定性形成良好互動(dòng)，助力形成投融資兩端發(fā)展更為平衡、資本市場功能更好發(fā)揮的新局面。