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中國銀行間市場交易商協(xié)會（簡稱“交易商協(xié)會”）近日發(fā)布公告稱，針對廣發(fā)銀行2025-2026年度二級資本債券項(xiàng)目中主承銷商報價異常問題，決定對中國銀河證券、廣發(fā)證券、興業(yè)銀行、國泰海通證券、中信建投證券、中信證券等6家機(jī)構(gòu)啟動自律調(diào)查。此次調(diào)查聚焦承銷服務(wù)費(fèi)畸低現(xiàn)象，旨在維護(hù)銀行間債券市場公平競爭秩序，強(qiáng)化行業(yè)自律管理。

根據(jù)廣發(fā)銀行6月16日發(fā)布的采購公告，該行擬通過采購選定最高不超過6家中選供應(yīng)商，為其提供2025-2026年二級資本債券承銷服務(wù)。該行7月10日公示的中標(biāo)結(jié)果顯示，上述6家機(jī)構(gòu)以合計63448元的承銷服務(wù)費(fèi)中標(biāo)，其中，中國銀河證券和興業(yè)銀行報價僅700元，廣發(fā)證券報價1050元，國泰海通證券報價4998元，中信建投證券和中信證券分別為3.5萬元和2.1萬元。將總承銷服務(wù)費(fèi)折算至每家機(jī)構(gòu)，平均每家機(jī)構(gòu)的服務(wù)費(fèi)僅1萬元左右，遠(yuǎn)低于市場平均水平。不過，7月14日，記者登陸廣發(fā)銀行供應(yīng)商服務(wù)平臺，上述中標(biāo)結(jié)果公示文件已不見蹤影。

圖：廣發(fā)銀行債券承銷招標(biāo)公示結(jié)果 資料來源：網(wǎng)絡(luò)

值得注意的是，這并非廣發(fā)銀行首次因債券承銷服務(wù)費(fèi)引發(fā)爭議。2022年，該行260億元金融債發(fā)行中，中選的6家承銷商報出的服務(wù)費(fèi)率在0.000046%至0.0002%之間，以該費(fèi)率計算，這些主承銷商可獲得的服務(wù)費(fèi)用在1.196萬元至2.6萬元之間，因報價過低而受到市場質(zhì)疑。業(yè)內(nèi)人士指出，債券承銷機(jī)構(gòu)展開超低價承銷，主要是出于擴(kuò)大規(guī)模沖擊排名，但此舉導(dǎo)致惡性競爭，這種做法可能導(dǎo)致債券違約風(fēng)險增加。交易商協(xié)會的介入有助于遏制行業(yè)惡性競爭，推動市場回歸專業(yè)化、市場化軌道。

近年來，交易商協(xié)會持續(xù)加大對債券承銷環(huán)節(jié)違規(guī)行為的監(jiān)管力度。交易商協(xié)會表示，此次調(diào)查依據(jù)《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》展開，重點(diǎn)核查承銷機(jī)構(gòu)是否存在違反《關(guān)于加強(qiáng)銀行間債券市場發(fā)行承銷規(guī)范的通知》（下稱《通知》）的行為。《通知》明確要求，承銷機(jī)構(gòu)不得以低于成本的承銷費(fèi)率報價參與債券項(xiàng)目競標(biāo)，并禁止通過“返費(fèi)”“代持”等非市場化手段扭曲發(fā)行定價，要求主承銷商嚴(yán)格履行盡職調(diào)查義務(wù)，確保發(fā)行定價公允。

目前，交易商協(xié)會已啟動對相關(guān)機(jī)構(gòu)的全面核查，調(diào)查結(jié)果將根據(jù)《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》進(jìn)行公示。若相關(guān)方在業(yè)務(wù)開展過程中存在違反自律規(guī)則的情況，將依據(jù)有關(guān)規(guī)定予以自律處理。（實(shí)習(xí)生馬金戈對本文亦有貢獻(xiàn)）